作者：任俊杰，朱晓芸 日期：2014-04-10 00:43:15
随着巴菲特在全球投资界影响力的日益提高，对其的误读、不解也在逐渐增多。有些误读无关轻重，但有些误读却使得众多投资者无法根据其所倡导的价值投资理念取得成功。本书针对那些研究书籍或投资者中存在的一些误读或质疑提出自己的观点，辅助以大量翔实的材料，旨在为广大读者及投资者们还原一个相对真实的巴菲特。
作者简介：
任俊杰，20世纪90年代初开始参与深圳股票市场（B股）的创建工作，90年代中后期开始学习与研究巴菲特的投资思想体系并一直延续至今。1999年6月在《证券时报》上发表的《巴菲特投资理念与中国股市实践》一文至今已被无数媒体和网站转载与收藏。朱晓芸，留英金融学硕士，2003年归国以来一直从事证券研究、股票投资与资产管理工作。与此同时，开始持续学习、研究并实践巴菲特的投资理念与操作策略。期间，曾在证券媒体发表参照巴菲特投资方法改良和优化指数投资的文章，引起市场广泛关注。
目录：
推荐序
前言
第一部分七层塔
误读一七层塔
第二部分倾斜的视角
误读二安全边际
误读三暴利
误读四浮存金
误读五龟兔赛跑
误读六今不如昔
误读七每股税前利润
误读八内幕消息
误读九舍近求远
第三部分残缺的影像
误读十边界推荐序
前言
第一部分七层塔
误读一七层塔
第二部分倾斜的视角
误读二安全边际
误读三暴利
误读四浮存金
误读五龟兔赛跑
误读六今不如昔
误读七每股税前利润
误读八内幕消息
误读九舍近求远
第三部分残缺的影像
误读十边界
误读十一伯克希尔净值
误读十二递延税负
误读十三地上走、空中飞、水里游
误读十四投资伯克希尔
误读十五光环背后
误读十六关系投资
误读十七护城河
误读十八价值管理
误读十九简单却不容易
误读二十快乐投资
误读二十一摩擦成本
误读二十二牛顿第四定律
误读二十三静止的时钟
误读二十四确定性
误读二十五推土机前捡硬币
误读二十六限高板
误读二十七限制性盈余
误读二十八透视盈余
误读二十九伊索寓言
第四部分“画布”朦胧
误读三十标尺
误读三十一称重作业
误读三十二储蓄账户
误读三十三大众情人
误读三十四低级错误
误读三十五定期体检
误读三十六高抛低吸
误读三十七沟槽里的猪
误读三十八划船
误读三十九挥杆轴
误读四十价值投资
误读四十一绩优股
误读四十二卡片打洞
误读四十三可口可乐
误读四十四流动性陷阱
误读四十五落袋为安
误读四十六尾大不掉
误读四十七5分钟
误读四十八影响力
误读四十九中国石油
第五部分淮南之橘
误读五十低风险操作
误读五十一发现的艰难
误读五十二美国蝙蝠
误读五十三美国梦
误读五十四湿雪与长坡
误读五十五铁公鸡
第六部分双燕飞来烟雨中
误读五十六大器晚成
误读五十七股神巴菲特
误读五十八管理大师
误读五十九矛盾体
误读六十内部记分卡
误读六十一内在超越
误读六十二青出于蓝
误读六十三三面佛
误读六十四思想者
误读六十五资本家
误读六十六查理·芒格
后记第一部分七层塔
误读一七层塔
塔层2正确对待股票价格波动——思想出处：本杰明·格雷厄姆
这是巴菲特从其老师本杰明·格雷厄姆那里学到的三个基本投资理念中的第二项内容，也是最不容易做到的内容。尽管不容易做到，但巴菲特认为它或许是“对于投资获利最有帮助的”。
在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆把市场价格的波动形象地比喻成有一位情绪不定但又很执著的“市场先生”，其每天都走到投资者的身边，不管公司经营情况是否稳定，都会按照自己的情绪好坏报出一个高低不定且起伏颇大的价格。格雷厄姆认为：“这些信号给投资者误导的次数不比有用的次数少。从根本上讲，价格波动对投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者买入的机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售的机会。”
在1987年致股东信中，巴菲特曾经意味深长地指出：“‘市场先生’是来给你提供服务的，千万不要受他的诱惑反而被他所引导。你要利用的是他饱饱的口袋，而不是草包般的脑袋。如果他有一天突然傻傻地出现在你面前，你可以选择视而不见或好好地加以利用。要是你占不到他的便宜反而被他愚蠢的想法所吸引，则你的下场可能会很凄惨。事实上若是你没有把握能够比‘市场先生’更清楚地衡量企业的价值，你最好不要跟他玩这样的游戏。”
塔层3安全边际——思想出处：本杰明·格雷厄姆
这是巴菲特从其老师本杰明·格雷厄姆那里学到的三个基本投资理念中的最后一项内容，也是被我国不少巴菲特迷最为津津乐道的内容。在《聪明的投资者》最后一章的开头，格雷厄姆写道：“根据古老的传说，一个聪明的人将世间的事情压缩成一句话：这很快将会过去。面临着相同的挑战，我大胆地将成功投资的秘密提炼成四个字的座右铭：安全边际。”
说到安全边际在自己投资体系中的重要地位，巴菲特曾分别在1992年和1997年致股东信中明确指出：“这是投资成功的关键所在”(巴菲特1992年致股东信)，“这是智能型投资的基石所在”(巴菲特1997年致股东信)。
格雷厄姆与巴菲特师徒二人之所以把安全边际看得如此重要，是因为安全边际可以在以下三个方面为一个企业价值投资人提供重要帮助：①为企业估值时可能出现的高估提供缓冲地带。②较低价格的买人将提供更高的投资回报。③当企业的实际增长高于预期(安全边际提供了保守的预期数据)时，投资者会同时在经营性回报(指市场价格会随每股收益的增长而等比例提升)和市场性回报(公司超出预期的业绩会提升市场估值)两个方面获得收益。
塔层4对“超级明星”的集中投资——思想出处：凯恩斯、费雪、芒格
关于凯恩斯和芒格对巴菲特的影响，我们已谈论较多了。但费雪的影响也是不可忽视的，下面我们摘录费雪在其所著畅销书《怎样选择成长股》中的一段话：“投资人被过分地灌输了分散投资的重要性。然而，害怕一个篮子里有太多的鸡蛋，会使得他们买进太少自己比较了解的公司的股票，买进太多自己根本不了解的公司的股票。他们似乎从没想过，买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分的了解，可能比分散投资做得不够充分还要危险。”
……